年报发布后市值应声暴涨300亿“京东模式”修炼多年内功终显露

北京时间3月2日，京东对外发布2019年第4季度及全年财报。根据财报来看，京东在营收、净利润的表现均优于市场预期。受财报发布之后影响，周一收盘，京东股价大涨12.44%，报43.3美元，市值突破632亿美元，远超拼多多的436亿美元。

从市场情绪来看，投资者对京东本季度财报业绩表现颇为满意。回顾京东去年一年的股价表现，用低开高走来形容它的股价走势并不为过。根据老虎证券报道，京东股价在2019年全年涨幅达到68.32%，领跑不少中概股。

与四季度财报业绩不逊色的是，京东在抗疫表现获得外界高度认可，不论是物流效率、捐资捐物、还是从京东承担的大企业社会责任等方面。这次新财报，京东年度活跃用户增长相当抢眼，整个增速越长越快，甚至增长幅度远超过同行。目前拥有22万员工，GMV首次突破2万亿人民币大关，京东这次实现"大象起舞"的动力源自于哪里？

营收跟净利润增长均超预期 核心数据指标再创新高

财报显示，京东四季度净收入为1707亿元人民币（约245亿美元），同比增长26.6%。四季度归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币（约5亿美元），2018年同期为归属于普通股股东的净亏损48亿元人民币。2019年第四季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为8亿元人民币（约1亿美元），2018年同期为7.5亿元人民币。

在业务营收上，本季度京东线上收入本季度达到了1497亿人民币，同比增长25%；净服务收入为210亿元人民币（约30亿美元），同比增长43.6%。从营收占比来看，京东的收入结构正在发生变化。

在活跃用户数据上，京东全年的年度活跃购买用户数增长至3.62亿，对比Q3环比增长2760万，单季新增年度活跃购买用户数创下过去12个季度以来的新高，四季度新增用户中超过七成来自三至六线城市；2019年12月，京东移动端月活跃用户数较2018年同期增长41%。

2019年全年核心数据表现：全年净收入为5769亿元人民币（约829亿美元），同比增长24.9%。全年净商品销售收入同比增长22.7%，净服务收入同比增长44.1%。2019年全年归属于普通股股东的净利润为122亿元人民币（约18亿美元），2019年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润增长211%至107亿元人民币（约15亿美元）。

截至2019年12月31日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计645亿元人民币（约93亿美元）。截至2018年12月31日，京东现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计395亿元人民币。

由于受到疫情的影响，整个零售及互联网行业都受到冲击，此前已有多家互联网及电商企业明确表示今年一季度的收入预期将下滑，此前，华尔街投行对于京东在今年第一季度的增长预期尽管乐观也仅给出了个位数的增长判断，然而根据京东预计，2020年第一季度净收入较2019年同期增长至少10%以上，当然，此预期是京东对当前的初步预期，可能会因新冠肺炎疫情发展带来的不确定性而发生改变。

根据京东的这份财报来看，我们可以看到有不少"惊喜"。在营收上虽然较上季的29%小幅回落，但考虑旺季基数大，增速小幅回调实属正常，可以确认京东这一增速令市场较为满意。在净利润上，扭转去年同期亏损局面到现在实现盈利36亿元人民币，这说明京东"调整赛道"成效显著。一方面开源，另一方面节流，双管齐下给资本市场交出了一份超预期的成绩单。

除了营收跟净利润表现亮眼，京东这次年底活跃用户增长打脸不少唱衰者。曾经这一数据让外界对京东有所担忧，这次披露的用户数据不仅越长越快，而且增长规模甚至超过同行，京东到底是如何做到反超的？

年度活跃用户单季新增2760万 京东做对了什么？

这次，京东四季度活跃用户增长创新高，环比增长8.3%，增速相较于Q1至Q3季度1.7%、3.4%和4.1%实现了大幅提升。此前，京东活跃用户增长弱于同行，但这次增长超过阿里巴巴同期的1800万，这意味着京东在流量获取的能力有明显改善。为何京东的年度活跃用户能够越长越快？在稳健增长背后，京东修炼多年的内功在奏效？

一、下沉市场挖掘增量用户 闪电速度推"京喜"拉新效果明显

进入互联网行业下半场，电商平台在一二线城市的用户增长已趋近饱和。为了挖掘新的增量市场，去年电商巨头们都将重心放在低线市场。这次京东新增的用户中超过七成来自三至六线城市，这主要归功于京东迅速的在行业内推出社交电商平台——京喜。

在财报电话会议中，京东零售集团CEO徐雷也肯定了京喜的表现。他表示：我们观察到京喜业务带来的客户中，更多的是来自于低线城市，他们更喜欢社交这种属性，冲动性购买比较多，转化率也比较高。

相对于同行来说，京喜抢夺低线市场的用户更有社交优势。处于微信一级入口，京喜基于社交网络、社交电商跟用户互动的营销方式，更容易主动出去寻找站外三到六线的下沉市场用户。新增用户不仅能提高GMV，也为京东物流带来更多订单，内部协同效应会进一步凸显。疫情期间，京喜上线"京喜助农计划"，帮扶相关滞销生鲜农产品销售同比增长约10倍。

除了在线上挖掘到低线市场的用户增长之外，在线下随着京东很多的零售基础设施开始见到成效，凭借着强大的供应链和物流体系，也开始在7FRESH、、京东生鲜、京东家电超级体验店等各种场景的拓展，这也是它能够多渠道获得更多新用户的关键所在。

这次在疫情时期，京东也进一步看到社区增长潜力。京东零售集团CEO徐雷表示，于京东而言，真正的"战场"在社区，这也正是目前中国整体消费零售通路比较薄弱的环节。国内社区化的进程非常快，但社区的零售或服务的覆盖不足，这将是一个新增点。据悉京东已经在前期推出社区电商芬香，这在后续将为它拓展新市场奠定一个坚实的基础。

这次在春节跟疫情时期，我们可以从数据上看到越多越多用户更倾向选择京东。在疫情初期，京东集团就迅速联动超过27万商家，严格管控商品价格，维护平台秩序，保障平台上商品供用户下单。除了商品种类多、价格有保证之外，京东这次送货的服务跟效率优势凸显。京东是如何借服务这张牌聚拢用户的心？

二、服务正成为京东第二张王牌 疫情时期物流价值进一步凸显

近两年，随着京东逐步开放零售基础设施，本季度净服务收入增长明显。在该业务增长背后，或许这跟京东确立的"以供应链为基础的技术与服务企业"的战略定位分不开。

当下，电商平台借商品驱动用户增长已经难以拉开差距，要想在行业走的更长远，只有率先在行业树立自身的竞争壁垒才是关键。现在的京东已走上由"商品驱动"向"技术及服务"驱动的发展路线。正是由于京东坚持这样的战略定位，这也是为何它会把用户跟商家服务放在更高的位置。

（编辑：济南站长网）

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