鹏博士业绩增速略有放缓

中国IDC圈10月29日报道，鹏博士业绩增速相比上半年略有放缓，低于市场预期。

鹏博士公司发布2014年三季报，1-9月份实现营收51.37亿元，较上年同期增长21.5%；实现归属于母公司所有者的净利润4.22亿元，较上年同期增长31.34%.

公司前三季度业绩相比上半年营收和净利润增速均有小幅放缓，略低于市场预期。我们判断一方面是因为去年三季度公司业绩基数较高（13年三季度业绩增速为全年最高），另一方面也是因为公司三季度新增宽带用户数低于预期，同时公司持续加大对宽带接入业务、数据中心以及大麦盒等互联网增值服务的投入，短期内对业绩造成了拖累。

毛利率稳步提升，期间费用率小幅增长。

前三季度公司毛利率同比提升3.96个百分点至58.37%.毛利率的提升一方面是宽带用户数增长和在网率提升所带来的规模经济效应所致，另一方面也是受益于公司数据中心对互联网内容的大力引入导致网间结算成本大幅降低，从而使毛利率持续提升。

公司前三季度期间费用率同比上升2.01个百分点至44.25%，主要系销售费用率和管理费用率提升所致。我们认为公司仍处于网络的大力投入和拓展期，公司牺牲短期利润，加大销售和管理开支的趋势短期难以避免。

"云管端"一体化战略加速布局，长期价值依旧看好。

近期公司战略布局加速，一方面在国内率先推出了千兆宽带，以满足4K 电视的普及和别墅等高端用户增加对高速宽带的需求；另一方面公司通过入股银河电视间接获得互联网电视牌照，通过大麦盒子与宽带捆绑的方式大举进军家庭入口。在当前互联网企业展开对智慧家庭入口全面争夺的大背景下，我们认为公司凭借在宽带和终端上的布局，公司所拥有的网络资源价值和用户价值有望得到重估，且不排除和互联网企业合作的可能性。

（编辑：济南站长网）

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