国际物流巨头FedEx：从空运到陆运是如何颠覆的？

将成本部分转移给加盟商，牺牲的服务质量并不影响Ground用户的消费体验。反而陆运可以通过控成本获得高盈利。Ground人工成本占比约20%。是Express、Freight的二分之一。

经营特征：空运快递完全失速，单票收入缓慢上升

FedExExpress主要提供4项服务: Overnight box（隔夜包裹）、Overnight envelope(隔夜信件）、deferred(隔日达快递）和lnternational Priiority(国际快递）。

FedEx主业—空运快递已经全面失速。除国际间个别年份高增速外，各项业务增速均保持在5%之下。美国空运快递市场从1971年诞生到2000年完全步入成熟，花费近30年时间。

寡头垄断，单票收入缓慢上升。进入FedEx、UPS 双寡头垄断时期，竞争减弱，各项业务单票收入开始回升。

并购

早期形成综合物流雏形

FedEx进入集团时代后，经营主要围绕四大业务子公司展开，分别为Express、Ground、Freight、Services。

除Express外，其余均建立于被收购公司的基础上。FedEx保留了被公司收购的网络和组织架构，各业务子公司采用了交叉销售，统一账户的挂牌经营模式。不同于UPS统一网络，自有员工。

FedEx各业务子公司有其独立的运输网络，其中Ground业务部门采用ISP模式运营，也就是加盟制。2017财年45%的陆运业务量由ISP模式的小型企业运营。

以扩展国际版图为主要目的

并购成为发展主旋律：自FedEx于1998年一并收购，RPS、Robert Express、Caliber Logistics和Viking Freight正式标志其进入FDX集团时代。

1988-2018，FedEx共计完成并购23起，支付并购对价126.31亿美元，占总资本开支590.07亿美元的21.40%。过程中产生商券69.73亿美元，占总并购对价55.21%。

从下表来看，FedEx并购中主要有以下几点：

1.跨国并购居多，23起并购中至少14起属于跨国并购，占比60.87%。

2.跨国并购中，以收购异国本土快递公司为主，14起跨国并购中，有11起是收购异国本土快递公司，占比78.57%。

与印象中不同的是，FedEx的收购并非以补强综合物流服务能力为主要目的，而是不停扩大快递市场的潜在用户群。

陆运快递逐步成为主要盈利来源

2000年完成陆运业务整合后，陆运业务营收利润占比为16.5%，此后持续攀升并稳定在50%到70%的区间，逐步取代空运快递成为主要盈利来源。

陆运件增速较空运、重货更稳定，基本持续在7%左右。尤其在2008金融危机期间仍然实现稳定增长，当年空运、重货业务量均出现超10%的负增长。

且单票收入在大部分时间处于提升状态，成为FedEx最稳定的利润来源。

陆运业务毛利率在12%-17%区间波动，显著优于空运和重货业务。

陆运件主要增量来自异国本土业务

FedEx总运输量可以根据运送区域大致分划分为：跨国件、异国本土件和国内件，其中异国本土件属于陆运业务。

FedEx跨国并购异国本土快递公司主要集中在2006-2014年，同样自2006年起，异国本土包裹增长便逐渐加速，成为陆运件增长的主要推动力。反观国内包裹量10年间增速平稳且缓慢。

FedEx整合发展中国家本土快递资源这种做法，整体上看来算非常成功。这种整合是支撑FedEx在10年间持续增长的主要原因。

威胁（未来） ： 内忧外患

成熟市场，低成本网络是最深护城河

扮演国际贸易市场高端通道角色，短期所受影响不大。但短期来看，国内快递公司难以满足全球大范围，高时效的快递运送需求。

网络由大量时间和金钱堆砌。自成立以来，FedEx共计在网络建设方面投入约720亿美元，年均资金开支15亿美元。

在成熟市场进行存量争夺，低成本网络是最深护城河。在没有大规模需求增量的情况下，新进入者势必从一条条专线慢慢建立网络，并且通过低价策略切入市场。

若现有快递运营商维持全网低毛利运营，新进入者要在短期快速布下完整网络，难以承受前期的巨额亏损。即使不考虑通胀做保守估计，复制FedEx也需10-20年时间。

细分市场物流护城河可能被跨界进入者轻易越过

（编辑：济南站长网）

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